从当前的终 端需求来看，虽然3月中旬后房 地产调控加强，但房地产系列数据对下游钢材需求的时滞 效应仍在。3—5月终端采购 数据表现良好，目前沪终端线螺采购数据仍在季节性高点。考虑到数据的延续性，短时需求或仍将延续到5月中上旬， 进一步要关注5月下旬后梅 雨季节对需求形成的实质 利空影响。

    产业逻辑来 看，当前钢材产业链传导仍顺畅。成本利润层面，伴随着近期炉料端的明显下行，当前钢厂丰厚利润下主动停产意愿不强，更多的产量收缩来自于去产能及环保政策的被动限产。从环保限产方面来看，未来2—3周京津冀地 区环保限产将逐步显性化，钢厂被动限产也将导致供给收缩的概率较大。除政策性限制外，也有部分钢厂开始主动检修。近期莱钢、首钢长治、沙钢等钢厂开始转入检修。从库存端来看，当前社会库存下滑迅速，钢厂库存也未形 成实质性累积。下游GB6479化肥专用管                     终端需求本 身并不差，钢材整个供需链仍较为顺畅，价格呈现稳定运 行态势。